开年以来，港股商场呈现联络两周回调态势，恒生指数一度贴近19,000点，周初相对强弱盘算(RSI)降至32.1，已接近超卖区间。不外近日商场心理缓缓回暖，现在恒生指数回升至20000点上方。

　　注：恒生指数开年以来的走势

　　不外中金公司指出，即便出现一定经由的反弹，商场空间的绽开仍面对诸多身分制约。

　　何时港股商场绽开上腾飞间？

　　中金公司分析合计，从遥远视角来看，港股商场尚未开脱震憾形状。若要斥地更大商场空间，道路主要有二：一是凭借大边界的财政发力，处治刻下经济面对的信用磨叽问题；二是商场回撤，创造更好的买入时机与更大的反弹空间，也等于所谓“跌出来的契机”。

　　他还指出，短期内第一种道路终了可能性较低。至少需恭候特朗普就任后，依据关税计策的具体进展与经由来判断。上周港股商场的诞生，一定经由上收成于分子端和分母端压力的缓解。

　　分子端方面，国内经济和金融数据在计策支抓下边缘改善，但抓续性有待不雅察。刻下合座经济呈现量价分化，出口线路亮眼主要源于对好意思抢出口，耗费韧性则多依赖诸如“两新”等刺激方法。计策进一步发力仍有必要，中金测算，为处治积聚的产出缺口和信用磨叽问题，省略需要一次性且新增7-8万亿元广义赤字。但在实践要求管理下，虽会有增量刺激，但过高期待并不实践。

　　分母端，好意思国12月耗费者物价指数(CPI)低于预期，促使好意思债利率从高位下行。若后续有更多访佛数据，不排斥3月份降息的可能性。不外，从外围环境而言，更为关节的是1月20日的特朗普崇拜就任后的计策走向。关于国内商场，主要干涉身分是对华关税的节律和力度，这也将影响商场对计策的预期。

　　此外，1月13日潘行长在亚洲金融论坛提议，要擢升外储在香港的钞票设立比例。接头到港股商场流动性相对低迷，外储若增多在港股商场的设立，至少会对商场心理和流动性产生积极影响。但进一步的设立细节，如3万亿好意思元外储在港的增配边界、具体设立方针(港股依然离岸债券)以及波动管理等，仍有待明确。与之对比，2024年南向资金全年流入逾越1000亿好意思元。

　　在设立策略上，中金重申此前不雅点，合计合座商场仍处震憾形状，短期内宜保抓严慎。在计策托底但预期不宜过高的情况下，商场低迷时可更积极介入，而在商场亢奋时则应驱散获利。恒指19000点是日线、周线和月线的关节支抓位。相较于A股，港股上风在于估值和行业结构，颓势在于流动性，故而在妥当位置介入，港股能展现更强的结构韧性。

　　机构称港股或已开启春季行情

　　除了中金公司看好港股商场，华泰证券指出春节前一周A股与港股或已开启春季行情。

　　该券商指出，相近春节，投资者启动矜恤中国钞票的春季行情契机。复盘2010-2024年数据，春节前一周A股与港股或已开启春季行情，节前一玉成春节假期驱散，Wind全A与恒指上升概率分散为80%与60%。

　　在港股作风上，恒生科技线路占优，上升概率与相对恒指胜率分散为70%与80%，且恒生科技胜率高于A股合座。在A股事迹预报露馅期，投资者也常倾向于在港股寻找绩优标的。

　　春节假期后至两会阶段，两市行情时时分化：A股在该阶段赢利效应相对恒指更好，恒指行情强度常常弱于A股；作风上九游会J9，A股中小盘或占优，商场或聚焦挖掘潜在计策主题，而港股中红利作风相对占优。