近日，国海证券电新洽商团队首席分析师李航主讲上海证券报摆布的最新一期“上证首席讲坛”。李航以“场景表露，重塑‘锂’思”为主题，深远解读了锂电行业的多重“预期差”，并抒发了对下半年锂电池块投资的坚决看好。

　　李航以为，锂电行业下半年投资机遇包括以固态电池为代表的科技改进主题，以及以“反内卷”为牵引的底部改善主题。锂电行业新需求不停开释，东谈主工智能数据中心（AIDC）、国外商场、储能商场、商用车电动化等皆在带来商场增量。在需求拉动下，龙头企业产能偏紧、出现扩产需求，锂电行业披露走出周期底部的向好迹象。

　　固态电池等技艺改进带来投资利好

　　本年以来，在新动力板块中，固态电池关联标的涨势彰着，走出了不少“牛股”。李航示意，包括固态电池在内的科技改进主题仍然是下半年锂电投资路子之一。

　　李航就商场怜惜的固态电池产业化弘扬分析称，现在固态电池处于“计谋与成本双初始”的研发加快期，头部企业研发团队范畴已已毕几十倍增长，技艺迭代与成本下行速率有望超预期。李航预测，将来3至5年固态电池将已毕“从工程化到部分营业化”的冲突。固态电池最早爆发应用的商场预测为机器东谈主、低空经济、可衣裳陡然电子等界限，因为这些界限对电池能量密度及安全性条目高，对价钱明锐度低，契合固态电池居品特质。

　　从投资角度，李航漠视要点怜惜固态电池的两大细分观念：一是增量开发门径，相较于液态电池，固态电池需要新增前谈混料辊压开发、中谈绝缘胶框印刷开发等，这些新开发界限的企业将迎来增量契机；二是要道材料冲突，硫化物电解质、锂金属负极、锰基材料等固态电池要道材料现时仍面对性能或成本瓶颈，能最初冲突这些材料瓶颈的企业将在竞争中占据先机。

　　除固态电池外，近期怜惜度较高的AIDC等电池应用新场景，也在慢慢翻开需求空间。这些界限代表了行业技艺冲突的中枢观念，是将来增长的蹙迫引擎。

　　“反内卷”之下龙头功绩已现改善

　　李航以为，下半年锂电投资的第二大主题为“反内卷”初始的底部改善品种。现时锂电行业处于供需联系慢慢改善的阶段。供给端推广显贵放缓，多数门径投资强度着落，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等中游材料产能哄骗率慢慢树立；需求端，龙头企业产能哄骗率已现彰着改善信号，比如宁德时期、亿纬锂能（维权）等头部电池厂订单满盈、操办数据上修，以致部分龙头需从体外“借”产能以跋扈坐褥需要。

　　近期有不雅点以为，拉高碳酸锂期货价钱，不错拉升锂电产业链价钱预期，从而带动锂电行业走出廉价逆境。李航分析以为，碳酸锂期货价钱短期波动更多是资金博弈的成果，但中遥远来看，价钱势必总结供需联系本体。近期锂价上行主要受两方面身分初始：一是锂矿企业遥远亏空操办不行握续；二是国度对锂矿良性开采、可握续开采的监管角落收紧。

　　李航以为，“一刀切推高锂价”的方法不适应我国国情。我国锂矿多数依靠入口，若浅显拉高国内锂价，反而可能影响我国新动力产业合座竞争力。健康的“反内卷”格局，不错是监管携带过时产能有序退出，大概是饱读动企业通过技艺改进、居品升级创造逾额收益，最终已毕“良币结果劣币”。

　　“‘反内卷’不是筹画，而是鼓励行业从‘价钱战’转向‘价值竞争’的技能。将来那些能握续改进、优化成本、霸占内行份额的龙头企业，将为投资者创造遥远逾额收益。”李航说。

　　细分界限新需求不停表露

　　李航就锂电行业中部分增势精致的细分商场作出解读。在李航看来，国内新场景中，商用车电动化是一大亮点——商用车具有类别多、电动化潜在空间大的特质。现在部单干程机械与重卡电动化浸透率尚低，将来浸透空间广袤；AIDC界限则聚焦“铅酸替代”与“电源升级”，比如UPS电源（不鉴别电源）向锂电替代、光伏+储能平直动作数据中心主电源，这些场景虽现时范畴不大，但增长后劲显贵，专注客户需求的企业有望霸占先机。

　　内行需求方面，李航以为，以欧洲为代表的国外需求有望迎来复苏。这一方面缘于欧盟碳减排考查压力；另一方面，中国车企及国外主流车企的高性价比车型握续投放，拉动需求回暖。

　　储能则是内行锂电需求的“压舱石”。李航预测2025年内行储能装机范畴有望达到250GWh，同比增多54%。在李航看来，国内储能逻辑已从“强制配储”转向“商场化盈利”，比如甘肃推出容量电价计谋后，零丁储能具备了明确收益率；欧洲、新兴商场则因光储平价、散布式需求郁勃，储能装机增速迅猛。总体来看，光储平价的大逻辑下，储能需求将握续高增。

　　谈及对锂电行业遥远趋势的判断，李航称，现时锂电行业远未参预熟悉期，以固态电池、快充、大圆柱电池为代表的技艺迭代仍在进行，以商用车、AIDC、新兴商场储能为代表的新增需求握续开释。在周期底部改善与技艺改进的双重初始下，锂电行业正迎来新的发展阶段，下半年及将来的投资契机，或将在科技改进与底部改善的交汇中慢慢披露。

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